近期三氧化鉬市場價格持續攀升，其背后存在多重驅動因素。從供需關系來看，全球主要鉬礦產地智利、秘魯等國受極端天氣影響，導致礦產開采和運輸受阻，供應端出現明顯收縮。與此同時，中國作為最大消費國，鋼鐵行業對鉬鐵合金(含鉬60%)的需求在基建回暖背景下同比增長約15%，形成供需錯配格局。
生產成本上升也是推高價格的關鍵因素。隨著能源價格波動，鉬精礦(Mo≥45%)的冶煉成本每噸增加近2000元，而環保政策趨嚴使得部分中小冶煉廠被迫減產。特別是在河南、陜西等主產區，環保督察導致約30%產能受限，進一步加劇了供應緊張局面。
國際市場的變化同樣不容忽視。俄烏沖突后，歐洲鋼廠轉向亞洲采購鉬制品，LME鉬期貨價格突破26美元/磅創十年新高。疊加美元指數波動影響，國際貿易商普遍采取囤貨策略，現貨市場流通量持續減少。需要警惕的是，當前庫存消費比已降至1.5個月，遠低于3個月的安全警戒線。
長期來看，新能源領域的需求增長正在重塑市場格局。鉬在風電軸承(1MW機組耗鉬18kg)和光伏鍍膜中的應用逐年提升，預計2025年新能源用鉬量將占全球總需求的12%。這種結構性變化使得價格支撐更為牢固，短期內回調空間有限。不過隨著非洲新礦脈投產及回收技術改進，2024年下半年供應壓力或有望緩解。
